Prof. Dr. Argemiro Luís
Brum
(CEEMA/DACEC/UNIJUI)
15/09/2013
PARA ONDE VAI A SOJA
Após
um recuo nas cotações em Chicago até o início de agosto passado, quando o
bushel de soja atingiu novamente os US$ 13,00 para o primeiro mês cotado e, em alguns
momentos, abaixo de US$ 12,00 para novembro e, particularmente, para maio/14, o
mercado assistiu a uma reação em tais cotações. Neste meados de setembro o
bushel trabalha acima de US$ 14,00 e o mês de maio/14 ao redor de US$ 13,30.
Tal movimento se deve a fortes especulações em torno do clima nos EUA. O mesmo
teria reduzido o regime de chuvas durante estes últimos 45 dias, trazendo prejuízos
às lavouras de soja daquele país. Tanto é verdade que as projeções de safra estadunidense,
após chegarem a 93 milhões de toneladas em julho, recuaram para 88,6 milhões em
agosto e, neste último relatório de oferta e demanda, anunciado pelo USDA no
dia 12/09, ficando em 85,7 milhões de toneladas. Ainda assim acima das 82
milhões de toneladas do ano anterior. Os estoques finais nos EUA foram
reduzidos de pouco mais de 8 milhões de toneladas para apenas 4 milhões neste
momento. Parte do mercado já considera impossível ocorrer uma safra cheia nos
EUA. Assim, os preços se mantêm elevados em Chicago, embora longe do recorde de
US$ 17,71/bushel ocorridos justamente em setembro/12. Dito isso, a tendência
não permite ainda esperar cotações muito distantes destes valores. Aliás, é
possível mesmo que haja um recuo nas mesmas quando a colheita se consolidar, em
outubro. Isso porque há muita controvérsia sobre as reais quebras de safra nos
EUA. Além disso, no ano passado, o clima foi muito mais seco durante o verão
local e mesmo assim a colheita final chegou a 82 milhões de toneladas. Soma-se
a isso o fato de que a América do Sul espera, em clima normal, colher 160
milhões de toneladas no início de 2014, após 147 milhões no ano anterior e
apenas 115 milhões na frustrada safra de 2011/12.
PARA ONDE VAI A SOJA
(II)
Nesse
contexto, ainda é possível se verificar Chicago, mais para o final do ano e,
particularmente no primeiro semestre do próximo ano, entre US$ 11,50 e US$
13,50/bushel, conforme o próprio USDA indica neste seu último relatório. O
impacto nos preços brasileiros em geral e gaúchos em particular, em safra
futura normal, significa valores menores do que os atuais, que giram ao redor
de R$ 66,00/saco na média de balcão do Rio Grande do Sul. A questão é que boa
parte destes preços em reais foi dada pela forte desvalorização do Real desde
maio passado. Tal desvalorização arrefeceu seu ímpeto neste mês de setembro, pois
o câmbio parece estar se estabilizando ao redor de R$ 2,25 por dólar ou pouco
acima disso, a julgar pelo movimento desta última semana. Assim, em projeção,
em Chicago ficando no patamar indicado acima, a este câmbio, os preços do saco
de soja ao produtor gaúcho, por exemplo, poderão atingir entre R$ 47,00 e R$
57,00/saco no balcão no momento da colheita. Um preço ainda excelente em caso
de safra normal, porém, ao redor de R$ 10,00/saco abaixo do que as ofertas
futuras (preços futuros para entrega do produto em abril/14) estão a indicar no
momento. Esse diferencial já vem de dois a três meses, mesmo com as oscilações
em Chicago. Desta forma, continua valendo a lógica de que o produtor deve olhar
com atenção os preços futuros, no intento de realizar uma média de preços mais
interessante na comercialização da safra que ainda será semeada. Principalmente
porque o comportamento atual de Chicago está mais para “altas no boato e baixas
no fato”. Ou seja, altas agora e baixa quando a colheita se concretizar nos
EUA, logo mais. Obviamente se não houver mais dificuldades climáticas nas
próximas duas semanas nas lavouras da América do Norte.
