Prof. Dr. Argemiro Luís Brum
(CEEMA/DACEC/UNIJUI)
27/06/2013
A recuperação dos preços da soja, no mercado gaúcho, nestes últimos 40
dias se deve basicamente à surpreendente desvalorização do Real. A moeda
nacional iniciou um processo de forte desvalorização a partir de 14/05, saindo
de R$ 2,00 para R$ 2,23 alcançados no dia 24/06, após ter batido em alguns
momentos em R$ 2,28. Enquanto isso, o preço de balcão da soja gaúcha, na média,
passou de R$ 54,68 para R$ 61,56/saco. Ao mesmo tempo, a cotação da soja em
Chicago, para o primeiro mês, recua de US$ 15,24 para US$ 15,12/bushel. Dito de
outra maneira, o bushel de soja teve seu valor modificado em muito pouco nos
últimos dois meses, ao passar de US$ 14,30 no dia 18 de abril para US$ 15,12 no
dia 24/06, alcançando seu ponto máximo nos dias 13 e 14 de junho (US$ 15,40) e
seu ponto mínimo no dia 24 de abril (US$ 14,04). Esse comportamento, portanto,
é pouco responsável pela forte elevação no preço da soja no mercado brasileiro
em geral e no gaúcho em particular, especialmente nos últimos 40 dias. O grande
causador da nova elevação nos preços da oleaginosa é o câmbio. Tanto é verdade
que nesse período, compreendido entre os dias 14/05 e 24/06, enquanto o Real se
desvalorizava 11,5%, o preço do bushel de soja em Chicago recuava 0,8% e o
preço do saco de soja no balcão gaúcho ganhava 12,6%. Vale considerar ainda que
o prêmio médio no porto de Rio Grande, no período, caiu de 25 centavos de dólar
por bushel para apenas 7,5 centavos de dólar, o que seria mais um fator
baixista para o preço nacional, porém, absorvido igualmente pelo fator cambial.
Nesse contexto, duas outras lições podem ser tiradas desta realidade. Em
primeiro lugar, a mesma, em sendo duradoura, e consolidando um novo patamar cambial,
ao redor de R$ 2,20, indica um preço da soja, para o final de ano, mais elevado
do que o até agora projetado. Considerando que Chicago continua apontando para
novembro/13 valores entre US$ 12,50
a US$ 12,75, o preço da oleaginosa, ao novo câmbio, terminaria
o ano entre R$ 51,00 e R$ 53,00/saco. Em segundo lugar, caso o Real retorne à
casa dos R$ 2,00, a partir das medidas que vêm sendo adotadas pelo governo para
tanto, o preço da soja no final do ano recuaria para valores entre R$ 46,00 e
R$ 47,00/saco. Enfim, o pior dos mundos seria a confirmação de forte queda em
Chicago após a colheita dos EUA (caso ela venha cheia), como indicou o
relatório do USDA do dia 12/06 (média de US$ 10,75/bushel), combinada a um
retorno do Real aos níveis anteriores. Nesse caso, o saco de soja no balcão
gaúcho poderia terminar o ano ao redor de apenas R$ 43,00. Por sua vez, havendo
frustração na atual safra estadunidense e o câmbio conservando o novo patamar
alcançado, teríamos o melhor dos mundos, com a soja gaúcha podendo alcançar
valores ao redor de R$ 60,00/saco e até mesmo um pouco mais.
